Sinds de Amerikanen netto exporteur zijn van olie (2019), hebben ze baat bij oorlog die olieprijzen opdrijft. Dat maakt de eigen dollar sterker, die gekoppeld is aan de olieprijs en de oliehandel die plaatsvindt in dollars. Persbureau Reuters meldde 13 maart hoe de dollar klimt ten opzichte van de Euro, dankzij stijgende olieprijzen door de Iran-oorlog. En zoals Bloomberg meldt op 10 maart: “Higher oil prices mechanically improve the US terms of trade and increase global demand for dollars to transact energy.”

Dit komt vooral door het petrodollar-systeem (olie wordt grotendeels in dollars afgerekend sinds 1974), de toegenomen vraag naar dollars bij hogere prijzen, en de rol van de VS als netto-exporteur van olie (sinds ca. 2019). Het effect is historisch en recent waargenomen, maar kan variëren afhankelijk van de oorzaak van de prijsstijging (supply shock vs. demand) en andere factoren (rentebeleid, risico-aversion).

Volgens deze studie van de Europese Centrale Bank uit 2024, is er een duidelijke positieve correlatie tussen de sterkte van de dollar als munt en hogere olieprijzen. Hoe hoger de olieprijzen, hoe meer de dollar waard wordt op de kapitaalmarkt. Dat komt omdat de VS netto exporteur werd van olie. Daardoor wordt de dollar-waarde bij olieprijsstijging positief beinvloed, terwijl netto olie-importeurs als de EU hun Euro minder waard zien worden ten opzichte van de Dollar.

…recent studies suggest that the emergence of the United States as an oil exporter has been a factor in rendering the correlation consistently positive. As crude oil is mainly traded in US dollars, a systematically positive co-movement would imply that the price of oil in local currency is more volatile than the dollar price of oil.

This could strengthen the inflationary impact of oil shocks in net oil importers such as the euro area.

In 2015 toen Europa en Nederland het Parijse Klimaatverdrag tekenden om minder CO2-emissies uit te stoten, verbrak het Amerikaanse congres het exportverbod van Amerikaanse olie. In 2019 werd de Verenigd Staten daardoor plots netto-exporteur van olie.

The link between oil prices and the US dollar might have changed when the United States started to produce and export oil on a large scale. US crude oil production has more than doubled in the last 15 years (Chart B, panel a), driven by the shale oil boom and the lifting of the crude oil export ban by US Congress in 2015. As a result, the United States became a net exporter of oil in late 2019.

Het jaar dat het congres instemde met export van Amerikaanse olie, versterkte de Dollar-olieprijsrelatie:

There are two main ways in which this might have altered the link between oil prices and the US dollar. First, it may have changed the effect of oil supply shocks on the US terms of trade – which are linked to exchange rates via the trade balance.

The terms of trade for commodity products and oil prices, which had been closely correlated, started to gradually decouple in the United States after 2015, and the correlation switched sign when the country became a net exporter.

Second, the surge in US oil production may have changed the response of domestic aggregate demand to oil supply shocks. For instance, higher oil prices could make investment in the oil sector more attractive, supporting domestic demand and thus causing the US dollar to strengthen.

Door de schalieolie-revolutie produceerde Amerika in 2023 meer olie (bijna 13 miljoen vaten per dag) dan Rusland (10), Saudi Arabië (9,7), Canada (4,6) en Irak. (4,3) Ook de Turkse nieuwswebsite AA meldt, hoe olieprijzen boven 100 dollar helpen om de muntwaarde te versterken

• Waardeer Interessante Tijden, je Studiecentrum voor Natuurlijke Historie

Donatie bedrag:

€

Doneren